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核心观点：

基本金属：国内经济边际修复、海外保持韧性，预计基本金属价格短期震荡为主。据Wind，4 月3 日至4 月7 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.47%、-3.19%、0.59%、-3.56%、-10.98%。据Wind，美国3 月新增非农23.6 万人，略高于市场预期的23 万人。国内方面，据中国政府网，3 月制造业采购机器设备金额同比增长13.5%，较去年全年加快7.1 个百分点，反映企业扩大生产意愿增强。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。

钢铁：需求回落，钢价及矿价下跌，关注房地产修复情况。据Wind，4 月3 日至4 月7 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-2.27%、-3.13%、-3.70%、-1.32%，钢厂盈利率下降4.32 PCT 至54.55%。据Mysteel，4 月6 日，国家税务总局介绍房地产业1-2 月份销售收入由负转正，同比增长2.3%；3 月份增速进一步提升，同比增长17.9%。预计钢铁需求震荡复苏，钢价以及毛利环比仍有改善预期，促进板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。

贵金属：金价短期站稳2000 美元/盎司，有望继续上行。据Wind，4月3 日至4 月7 日，COMEX 黄金上涨1.85%至2023.7 美元/盎司，美元指数下跌0.48%至102.11。据美国劳动统计局，3 月美国失业率为3.5%，预期为3.6%，前值为3.6%；劳动参与率62.6%，预期为62.5%，前值为62.5%。短期就业仍然强劲，金价短期整理、上行趋势不变。建议关注：兴业矿业、银泰黄金、赤峰黄金等。

能源金属：锂价持续下行，期待需求改善。据Wind，4 月3 日至4 月7 日，电池级碳酸锂价格下跌11.76%至21.00 万元/吨，氢氧化锂价格下跌9.32%至30.15 万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：中矿资源、华友钴业、融捷股份、盛新锂能等。

小金属：钼价上涨，静待终端需求复苏。据Wind，4 月3 日至4 月7 日，轻稀土氧化镨钕价格下跌0.96%至51.80 万元/吨，钨精矿价格下跌0.86%至11.50 万元/吨，钼精矿价格上涨1.68%至3020.00 元/吨度。钼价上涨，静待终端需求复苏，预计未来随着钢招逐步恢复，钼精矿主流成交价格有望回升。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。